近期，新消费之水果概念股引发市场关注，前有洪九果品上市大涨4倍，后有百果园首日上市涨超20%。不过，当券商集体高呼洪九果品龙头优势凸显，洪九果品突然崩了。

1月31日，港股洪九果品低开跌超10%，后跌幅迅速扩大，截至14时37分，跌15.45%，总市值326亿港元，报23.25港元/股。1月27日至1月31日，短短三个交易日，港股洪九果品累跌逾43%，接近腰斩。去年11月2日至今年1月26日，洪九果品股价累计涨幅为245.06%。

洪九果品是国内果品供应链龙头之一。该公司专注于主要原产于中国、泰国及越南的优质水果的全产业链运营，是一家高速增长的多品牌鲜果集团。根据灼识咨询提供的资料，按2021年的销售收入计，公司是中国最大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商。

财报显示，2021年公司实现主营业务收入102.8亿元，18-21年复合增速103.2%，22H1营收达76.1亿元/同增32.1%；2021年实现经调后净利10.9亿元，18-21年复合增速104.7%，22H1经调净利润8.6亿元/同增42.1%，业绩表现较强成长性。

不过，洪九果品是中国第二大鲜果分销商，市场份额只有1.0%，也就是说这是一个高端分散的市场，护城河到底多深值得商榷；2021年公司经调整利润率达10.6%，虽然远超百果园，但几乎个位数的净利率如何获得投资者认可，估值问题存隐忧；销售成本超80%，毛利率过去三年（2019-2021）分别为18.9%、16.6%和15.7%，持续下行，近600亿的市值明显高估了。

上市以来公司股价暴涨逾4倍背后，虽然有阿里、广发等明星股东背书，但公司股权高度集中，前25大股东持仓约96%，市场货源只有5000多万，非常容易暴涨暴跌，这才是公司股价暴涨的根源。

引发大跌背后原因，或是因公司股权高度集中。招股书显示，公司前25大股东持仓约96%，易引起暴涨暴跌。此外，1月26日，洪九果品公告，按照资本化发行而配发及发行的6.22亿股新H股，引发投资者用脚投票。